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时间:2019-10-18 00:12:19 作者:admin 热度:99℃
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[·迪夫:“拔一根头发,移动全身”。石油巨头Saudi Aramco的首次公开募股最近出现了另一个新趋势,激起了全球的紧张情绪。

智通金融了解到,沙特王储穆罕默德·本·萨尔曼(Mohammed Bin Salman)表示,“我们致力于在适当的环境和时间推动Saudi Aramco的首次公开募股,这将在2020年至2021年初进行。”然而,该公司尚未决定上市地点,首次公开募股日期再次推迟。

正是这一“尚未决定的决定”让世界主要金融中心的心不安。沙特王储认为,Saudi Aramco的估值可以达到2万亿美元,而市场的总体估值低于这一数字。然而,即便如此,股市仍有巨无霸。如果Saudi Aramco能够被推动在当地上市,其意义不言而喻。

事实上,Saudi Aramco对上市的搜索早在2016年就已宣布。当时,纽约、伦敦、香港、新加坡和东京是最具竞争力的候选城市。然而,随着首次公开募股时间的延长,新加坡和东京逐渐从名单中退出。目前,纽约、伦敦和香港已成为最有可能上榜的地方。但是为什么这个棋子没有被扔掉?

“2030愿景”泰戈·

Saudi Aramco首次公开募股的意义和影响远远超过普通公司。Saudi Aramco首次公开募股的主要动机不仅是在公司层面,而且与沙特国内的整体形势密切相关。

智通财经获悉,石油是沙特经济的支柱,约占该国财政收入的70%至80%,出口创汇的90%。为了逐步摆脱对石油的依赖,实现多元化经济转型,沙特政府提出了著名的“愿景2030”。

由于其特殊的经济结构,沙特阿拉伯的国内生产总值受到石油价格的严重影响。财政紧缩已经成为应对油价下跌的一个不可避免的错误。当石油经济的前景变得越来越模糊,政府不再能够保证它将成为一个稳定的经济增长点时,民营经济的发展将成为社会经济发展的动力源泉。从经济角度来看,《2030年愿景》最重要的方面是将私营经济对国内生产总值的贡献从目前的40%提高到65%。

由此可见,Saudi Aramco首次公开募股实际上是“愿景2030”的需求。出售Saudi Aramco部分股权,建立世界上最大的投资基金,以吸引全球投资,调整政府一贯实施的社会福利,因为该国每年在社会福利方面的支出估计为610亿美元。

与此同时,沙特阿拉伯正在努力实现经济多样化,例如将可再生能源和工业设备的制造本地化,创造更优质的旅游服务,将劳动力市场中的妇女比例从22%提高到30%,并将失业率从11.6%降低到7%。

显然,Saudi Aramco的首次公开募股是沙特国家级计划的重要组成部分。当然,需要考虑的因素也是普通公司无法比拟的。这就是为什么Saudi Aramco的首次公开募股变成了“2030愿景”的纠结。

然而,其海外上市计划的延迟可能与这些矛盾密切相关:第一,估值的矛盾;二是上市地点选择的矛盾。

[/S2估价的遗憾/]

谈到估值矛盾,我们必须提到Saudi Aramco的规模。据智通财经报道,Saudi Aramco目前是世界上最大的石油和天然气生产国,也是沙特阿拉伯唯一的国有石油公司,是世界上最大的石油生产国和欧佩克领导人。它垄断了全国所有油气资源的勘探、开发、加工、运输和销售。换句话说,沙特阿拉伯的2611亿桶可开采原油和凝析油储量以及294万亿标准立方英尺天然气储量都归Saudi Aramco所有,其巨大的储量是可以想象的。

就产量而言,Saudi Aramco原油日产量基本在1000万桶左右,超过所有美国石油公司的日产量总和,是世界第二大石油公司埃克森美孚的三倍。2017年,原油日产量仍将同比增长3%左右。就原油出口而言,亚洲占其总销售额的66.7%,远远超过美国这个第二大出口市场的15.8%。

沙特《经济日报》报道称,Saudi Aramco 2018年财务报告显示总收入为3559亿美元,净利润为1111亿美元。这个数字超过了美国最大的石油公司埃克森美孚,几乎是苹果当年净利润的两倍。

正是基于这种信心,沙特王储一度将公司估值为2万亿美元,而市场普遍将Saudi Aramco估值在1万亿至1.5万亿美元之间,因为一些分析师认为,只有当油价达到每桶80美元时,Saudi Aramco的价值才能达到2万亿美元。根据石油分布数据,近年来油价长期徘徊在60美元以下,除了去年10月达到这个价格。这种估值差距是推迟首次公开募股的原因之一。

上市地点矛盾[/S2/]

香港、纽约和伦敦在上市地点的选择上各有利弊。

就二级市场规模而言,香港交易及结算所有限公司(HKEx)略有下降,但亚洲是沙特原油出口销售比例最大的地区,经济联系最紧密。此外,HKEx首次公开募股筹资规模达到新高,并将在2018年再次赢得全球冠军。市场规模和流动性越来越大。随着与a股的联系越来越紧密,香港股市的吸引力也越来越大。

联想交易所一向以严格监管著称。对于海外上市公司,联想交易所要求企业至少25%的股份必须由公众持有,但Saudi Aramco只计划上市5%的股份,因此不能满足相关要求。尽管伦敦证券交易所已经打开了方便之门,放松其标准,以提高其吸引力,但仍需讨论。

相比之下,美国股市可能是Saudi Aramco最喜欢的地方,但现实也很困难。众所周知,美国早些时候通过了一项法案,允许公民起诉沙特政府,指责沙特阿拉伯为9.11恐怖袭击提供财政支持,并向受害者提供赔偿。因此,如果Saudi Aramco在美国上市,它可能面临的大量诉讼风险将是一个主要障碍。

此外,上市后信息的披露也阻止了Saudi Aramco上市。关于Saudi Aramco石油储备和财政的信息长期以来被沙特政府视为国家机密,在Saudi Aramco被国有化后从未披露过。一些分析师认为,如果我们掌握了Saudi Aramco的石油储量等信息,我们就可以有效推断沙特国内的石油生产潜力等信息。

不过,很明显,上市带来的巨额融资是不可忽视的,因此沙特政府在做出最终决定之前一定会充分考虑。

尽管首次公开募股的最后期限再次定在2021年初,但我不知道Saudi Aramco的首次公开募股推迟后这个故事还会持续多久。

责任编辑:张迎海

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